行業(yè)已走出谷底。根據(jù)天相二級行業(yè)劃分,40家造紙包裝行業(yè)上市公司2009年1-6月共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入348.56億元,同比下降15.49%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為9.91億元,同比下降66.75%;毛利率為18.16%,同比下降2.13個百分點(diǎn)。從季度業(yè)績來看,2009年4-6月,40家造紙包裝行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194.45億元,同比下降13.01%,環(huán)比增長26.18%;歸屬母公司凈利潤為8.95億元,同比下降50.59%,環(huán)比大幅增長829.17%;綜合毛利率為20.93%,同比增長0.38個百分點(diǎn),環(huán)比增長6.27個百分點(diǎn);40家上市公司第二季度業(yè)績改善顯著?！　∠掠涡枨蠡嘏?行業(yè)盈利能力未來有望進(jìn)一步晉升。進(jìn)入2009年后,紙及紙制品的產(chǎn)量快速回升,產(chǎn)量連續(xù)5個月增長,并且自3月以來單月產(chǎn)量連立異高。目前原材料價格仍維持低位,固然紙價也較低,但經(jīng)由去年底的“去庫存化”,高價原材料已經(jīng)基本消化,目前的低價原材料足認(rèn)為紙品提供有保障的盈利空間,跟著銷量的恢復(fù)與不亂,企業(yè)毛利率將逐步回升?！　⊥顿Y策略。造紙包裝行業(yè)的回暖已成定局,未來行業(yè)效益有望進(jìn)一步晉升。我們以為2009年下半年可在業(yè)績不亂的基礎(chǔ)上大膽勇敢的選擇一些下游需求良好,且需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大的產(chǎn)品,尤其是可受益于國家政策攙扶的行業(yè)與產(chǎn)品。我們以此為主線,將2009年下半年投資策略分成了穩(wěn)健型、發(fā)展型與預(yù)期型三大類:1)穩(wěn)健型以關(guān)注文化紙與煙用紙為主,如博匯紙業(yè)、勁嘉股份和恒豐紙業(yè);2)發(fā)展型以關(guān)注白卡紙及包裝類產(chǎn)品為主,如太陽紙業(yè)、合興包裝和永新股份;3)預(yù)期型以關(guān)注上游紙漿行業(yè)的回暖為主,如岳陽紙業(yè)和銀鴿投資?！　【S持對行業(yè)的“增持”評級。行業(yè)全面恢復(fù),重返去年底的低谷已不可能,維持行業(yè)“增持”的投資評級。維持博匯紙業(yè)的“買入”評級,維持太陽紙業(yè)、合興包裝等公司“增持”評級。天相投資參謀有限公司上一篇  大連開發(fā)區(qū)局加強(qiáng)進(jìn)境貨物木質(zhì)包裝后續(xù)監(jiān)管下一篇  紙包裝容器實(shí)施“qs”認(rèn)證無證品超市依然有售
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