受益于宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇，2009年造紙行業(yè)的景氣度呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢(shì)。2009年6－8月，造紙及紙制品業(yè)銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)總額與毛利率均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，行業(yè)盈利能力得以進(jìn)一步的恢復(fù)。從天相行業(yè)劃分來(lái)看，造紙包裝行業(yè)40家上市公司前三季度，單季度毛利率逐季提升；而營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和歸屬母公司凈利潤(rùn)在第三季度均實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)的首次正增長(zhǎng)，表明上市公司業(yè)績(jī)逐季度好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2009年全年造紙行業(yè)凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)。   2010年行業(yè)景氣恢復(fù)將持續(xù)。我國(guó)造紙包裝行業(yè)作為傳統(tǒng)輕*業(yè)與gdp高度相關(guān)，并且其更多地與三駕馬車(chē)中消費(fèi)的占比相關(guān)。天相宏觀策略組預(yù)計(jì)明年gdp增速將回升至9.6％，同時(shí)考慮到依靠大規(guī)模的投資來(lái)拉動(dòng)gdp增長(zhǎng)不可持續(xù)，未來(lái)消費(fèi)在gdp中的權(quán)重將逐步上升；此外，明年上海的世博會(huì)也將對(duì)消費(fèi)有一定的促進(jìn)作用。因此隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期將進(jìn)一步回暖，造紙行業(yè)效益也將進(jìn)一步提高，我們看好行業(yè)持續(xù)恢復(fù)的前景?？紤]到造紙包裝行業(yè)今年以來(lái)呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為2010年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)，造紙包裝行業(yè)有望維持較高的景氣度，因此，我們維持對(duì)行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。   從細(xì)分紙種來(lái)看，我們認(rèn)為：1）受益于宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，明年需求彈性較大的箱板紙以及白卡紙的景氣度回升的程度將更為明顯一些；2）文化紙方面，將在政策利好與新增產(chǎn)能的博弈下實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的平衡；3）新聞紙所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將較為激烈，2008年新聞紙產(chǎn)量為460萬(wàn)噸，消費(fèi)量為426萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能過(guò)剩較明顯，此外，我國(guó)商務(wù)部發(fā)布的對(duì)原產(chǎn)于加拿大、韓國(guó)、美國(guó)的進(jìn)口新聞紙反傾銷(xiāo)措施于2009年6月30日到期，這也可能加劇國(guó)內(nèi)新聞紙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)；4）銅版紙方面，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)新增產(chǎn)能較多，晨鳴紙業(yè)80萬(wàn)噸有可能在明年底后年初投產(chǎn)，華泰45萬(wàn)噸，日本南通40萬(wàn)噸，金海漿的百萬(wàn)噸生產(chǎn)線也在規(guī)則當(dāng)中，以上項(xiàng)目投產(chǎn)后，將對(duì)銅版紙行業(yè)產(chǎn)生較大的沖擊，此外，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)對(duì)我國(guó)和印度尼西亞進(jìn)口的銅版紙征收“雙反”關(guān)稅，進(jìn)一步使得該細(xì)分行業(yè)的景氣狀況不容樂(lè)觀。   我們從穩(wěn)健型和進(jìn)取型兩個(gè)不同的思路進(jìn)行了選擇，其中，穩(wěn)健型個(gè)股包括下游需求較為剛性的塑料包裝龍頭企業(yè)永新股份和卷煙紙企業(yè)民豐特紙；進(jìn)取型個(gè)股則選取了太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、凱恩股份和景興紙業(yè)。上一篇  軟管包裝機(jī)發(fā)展前景值得看好下一篇  無(wú)菌包裝材料的特點(diǎn)
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