2009年3季度業(yè)績低于預(yù)期。*上市的石油鉆采設(shè)備公司主要有江鉆股份、石油濟(jì)柴、神開股份、西安寶德，2009年3季度三家公司業(yè)績低于市場預(yù)期。前三季度江鉆股份收入下滑9.18%，相比2季度降幅在擴(kuò)大；石油濟(jì)柴收入增幅為12.93%，收入增長率相比2季度有所放慢；神開股份前三季度收入下滑12.93%，第三季度收入下滑44.04%。三家公司利潤下滑幅度大于收入，主要因?yàn)閲H油價(jià)在2008年度末與2009年初出現(xiàn)大幅回落，引發(fā)國外訂單大幅減少，國內(nèi)競爭加劇，對石油設(shè)備公司盈利造成較大影響。    石油與天然氣行業(yè)固定投資7月出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)四季度需求受到影響。國內(nèi)石油與天然氣行業(yè)固定投資2004－2008復(fù)合增長率達(dá)到23.47%，帶動(dòng)國內(nèi)石油鉆采設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)連續(xù)6年高增長，2002-2008國內(nèi)油氣設(shè)備行業(yè)產(chǎn)值年復(fù)合增長率達(dá)到44.59％。2008年12月以來石油與天然氣行業(yè)固定投資開始出現(xiàn)回落，到2009年3-6月投資同比增速為正，7月份以來再度回落為負(fù)值，預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)需求將受到影響。        預(yù)計(jì)2010年需求隨油價(jià)上升而好轉(zhuǎn)，訂單恢復(fù)有時(shí)間滯后。歷史上石油鉆采設(shè)備需求與油價(jià)之間有明顯的正向關(guān)系，預(yù)計(jì)油價(jià)的上升將刺激油氣公司投資，從而增加對石油鉆采設(shè)備的需求。石油鉆采機(jī)械的生產(chǎn)周期較長，隨著油價(jià)的上升，目前對石油鉆采設(shè)備商的詢價(jià)增多，但具體反映到訂單增加需要5-6個(gè)月，我們預(yù)計(jì)行業(yè)正處于回暖期，正式訂單的恢復(fù)可能需要到明年一季度。    估值水平偏高：*類相關(guān)公司代表性不強(qiáng)，主要上市的公司專注于石油鉆采設(shè)備配件的生產(chǎn)，目前估值水平相對偏高，目前對應(yīng)的2009年平均pe在40倍左右，我們給予重點(diǎn)關(guān)注的神開股份、西安寶德“中性”評(píng)級(jí)。上一篇  播種機(jī)：現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢下一篇  4萬億投資年度盤點(diǎn)中國經(jīng)濟(jì)來年有盼頭
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