中信建投以為，叉車和裝載機(jī)經(jīng)由幾年快速增長(zhǎng)，年銷量基數(shù)已大，未來(lái)快速增長(zhǎng)的空間有限;下半年房地產(chǎn)投資增速加快，對(duì)混凝土機(jī)械需求拉動(dòng)最為顯著;挖掘機(jī)外資品牌替換空間巨大，是長(zhǎng)期看好的品種;推土機(jī)和汽車起重機(jī)受益基建投資，競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)有相似之處、龍頭企業(yè)有上風(fēng)。近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，09年動(dòng)態(tài)市盈率降至18倍左右;建議重點(diǎn)關(guān)注三一、中聯(lián)、徐工和山推?！ ?9年上半年機(jī)械行業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)/收入為48%，較去年進(jìn)步近10個(gè)百分點(diǎn)，工程機(jī)械、機(jī)床、基礎(chǔ)零部件行業(yè)進(jìn)步顯著，這說(shuō)明機(jī)械行業(yè)上半年整體需求偏弱，企業(yè)加大促銷力度，但回款較差。 機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降17%，但是環(huán)比增長(zhǎng)49%，單季凈利潤(rùn)大幅回升。受益于二季度海內(nèi)機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，除了外向型行業(yè)造船行業(yè)和物流機(jī)械環(huán)比下降以外，其余子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，它們依次是：機(jī)床行業(yè)(138%)、工程機(jī)械(135%)、鐵路設(shè)備行業(yè)(91%)。 據(jù)顯示，上半年毛利率上升的子行業(yè)有重型機(jī)械、物流機(jī)械和機(jī)床行業(yè)，工程機(jī)械毛利率同比基本持平。毛利率上升的主要原因并不是由于原材料價(jià)格的大幅下降，因?yàn)闄C(jī)械行業(yè)景心胸下降，產(chǎn)品價(jià)格跟隨原材料價(jià)格做出了下調(diào)，毛利率上升的主要原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。 2009年上半年，統(tǒng)計(jì)的58家機(jī)械行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入1213億元，凈利潤(rùn)90.5億元，同比下降8.9%和20%。對(duì)機(jī)械各子行業(yè)的中報(bào)進(jìn)行比較。上半年重型機(jī)械收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到27%和34%，表現(xiàn)最佳，主要是由于重型機(jī)械的訂單周期長(zhǎng)，景心胸滯后;增收不增利的兩個(gè)子行業(yè)是鐵路設(shè)備和船舶，固然收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)但是凈利潤(rùn)大幅下降21%和41%;除了重型機(jī)械以外，凈利潤(rùn)下降幅度最小的是工程機(jī)械行業(yè)，上半年凈利潤(rùn)下降12%。
